来源：格隆汇
机构：方正证券
评级：推荐
事件：我国内地大多数省份已经进入～年冬春季流感流行季节，活动水平继续上升。CDC发布年12月份流感数据，发病数（年月平均.3），同比上升7.1%，环比上升.8%，死亡数13例（年月平均12例），同比上升.0%，环比上升.0%；CNIC年第3周（年1月14日－年1月20日）数据，医院报告的流感样病例占就诊总数的百分比（ILI%）为4.1%，高于前一周水平（3.7%），医院报告的ILI%为4.1%，高于前一周水平（3.8%）。检测到的流感病毒主要亚型是甲型H1N1，其次为A(H3N2)亚型，但也能检测到极少量的B(Victoria)和B(Yamagata)系。
点评：
1、公司核心产品可威胶囊和颗粒作为抗流感药物的优势非常突出，在处方化药领域一家独大。在抗流感化药处方药市场中份额超过80%，专利壁垒使得公司未来数年难觅直接竞争对手。可威颗粒更是作为针对儿童的抗流感独家产品，几乎垄断儿童化药处方药市场。可威连续多年销量高增长和稳定的销售价格是其产品力的直接体现。
2、销售渠道、医疗机构覆盖数快速增加。截至年6月30日，集团销售人员共计1,人，针对公司的核心产品可威颗粒和可威胶囊及尔同舒，分别对儿科、急诊、呼吸科、感染科以及内分泌科建立了专业的学术推广队伍。其中内分泌已经着手建立学术团队，为未来胰岛素推广打下基础。从总体的销售布局来看，医院将会是可威的重要增长空间，可威的颗粒剂覆盖的医疗机构从年的家，到年的家，再到年上半年家，医疗机构覆盖数快速增加。
3、大股东的研究院实力全国领先并与公司签订成果优先采购协议，公司拓展新品种优势明显。年东阳光ANDA获批15例，位居国内药企第一。后续国外转国内，国内的商业化均通过光药平台。
4、公司与战略合作者黑石订立4亿美金的可转债，具有战略意义。公司发行CB用于收购药品、扩大经销网络、加大研发力度、建立生产基地等，并通过引入黑石为集团提供更多的国际化合作机会和更多的海外收购标的。引入黑石后，公司成立了战略运营委员会和药品收购委员会，以保证未来关联收购交易或收购标的价值的公允性，充分保护股东权益。
5、高管购买公司股票，彰显对公司未来发展的信心。年1月18日，公司公告，董事、监事及高级管理人员购买公司股票，合共,股公司现有已发行H股，总代价为11,,港元，平均购买价33.75HKD/股。
6、盈利预测与投资评级：我们预计公司//年净利润分别为10.1/13.2/16.7亿元，EPS分别为2.24/2.94/3.75元/股，当前股价对应18/19/20年PE分别为12.8/9.7/7.7X，年年中股利收益率1.27%，维持“推荐”评级。
风险提示：流感疫情低于预期，可威渠道推广速度低于预期，在研产品开发进度不及预期，仿制药价格低于预期，仿制药销售不及预期，行业竞争加剧，行业监管及政策风险，市场风格切换导致估值中枢下移等。
